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1 9 9 8 . Clue
SEGÚN EL ESTUDIO DE BEJAR, A LO LARGO DE LAS ÚLTIMAS DÉCADAS LA MEJORA DE LAS INSTITUCIONES Y EL CONSENSO POLÍTICO HAN PERMITIDO LA APLICACIÓN DE REFORMAS PARA PASAR DE "UNA POLÍTICA FISCAL PROCÍCLICA A UNA POLÍTICA CONTRACÍCLICA”. EN CONSECUENCIA, ENCONTRAMOS QUE, EN PROMEDIO, LAS RESPUESTAS DE LAS POLÍTICAS FISCALES Y MONETARIAS EN AMÉRICA LATINA A LAS CRISIS HAN PASADO DE SER PROCÍCLICAS ANTES DE 1998 A SER ACÍCLICAS O INCLUSO CONTRACÍCLICAS DESPUÉS DE 1998. SIN EMBARGO, COMO SIEMPRE EN LA VIDA, HAY UN PRECIO ASOCIADO: LAS FRONTERAS ENTRE LA POLÍTICA ECONÓMICA, FISCAL Y MONETARIA SE HAN DESDIBUJADO HASTA UN PUNTO QUE NO HABÍAMOS IMAGINADO HACE 10 AÑOS. DE HECHO, DURANTE LOS ÚLTIMOS 15 AÑOS, APROXIMADAMENTE UN TERCIO DE LOS PAÍSES EN DESARROLLO HAN LOGRADO PASAR DE SER PROCÍCLICOS A CONTRACÍCLICOS (ES DECIR, SE HAN “GRADUADO”) EN TÉRMINOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL.